[DeFi] 挑戰最好讀懂!三分鐘理解流動性挖礦為何能有遠超存款利率的報酬
流動性挖礦(Yield farming)、DeFi、數位貨幣食物派對 — 沒錯,今年幣圈最火的關鍵字就是這些。但搜尋起來總只能看到各種名為壽司、香腸、番薯、披薩的貨幣, 並搭配有說等於沒說的生硬解說-估計皆從不知哪來的英文原文直譯而來。正當一臉矇逼的仰望時,赫然看到…
"年息幾十%甚至上千%的金融產品"
大部分人肯定鼻頭一皺,腦內警報狂響,接著直接退出頁面,因為太不真實了。個人第一次看到流動性挖礦直覺只想到龐式騙局，有好長一段時間都在思索著可能的陷阱。本文沒有要推銷任何產品，只是幫大家科普一下這項瘋狂的金錢遊戲其實中原理上是可以合理運作的。我們先進免責聲明XD：
免責聲明
本文未對任何金融產品進行推薦與保證。數位貨幣投資涉及高度波動與風險，投資未必能賺取利潤，反而可能招致損失，往績數字並非未來表現的指標。投資前應先閱讀有關產品的發售文件、財務及相關的風險聲明，並應就本身的財務狀況詳細考慮並決定是否切合自身投資需要。流動性挖礦雖於原理上可行，但仍有流動性風險、合約漏洞、資金安全與其他資訊不對稱風險，投資前務必審慎評估。
先從比較好想像的穩定幣項目開張,這裡提供一張美元系列穩定幣的流動性挖礦截圖。十幾二十趴的美元年息, 您相信嗎?若是典型的借貸也只有高利貸才能匹敵,投資商品雖有可能, 但總會虧吧?會虧多少啊?
答案既非借貸也不是典型的股份投資, 流動性挖礦投入者的錢不是借給某個人去周轉或放空, 也不是占了某個公司或基金的股份, 而是被拿去造市(好像開交易所[1], 可以想像成券商、匯兌商等等), 賺的錢是換匯者繳出的手續費。所以我們不能用市面一般資本投報率還有貨幣政策相關的存放款利率來類比評價這個報酬率。
角色扮演:站在銀行櫃檯的另一邊
想像一下, 若是從零開始營運某個美元-新台幣的換匯業務, 忽略所有人力庶務法規什麼業務的成本, 您要做什麼?成本是什麼?
1.是不是該準備一些台幣? 不然有人走到面前掏出一張美元, 您怎麼換給他相應的台幣?
2.是不是也要準備些美元? 因為換匯需求不會只有換台幣, 還是要準備一些美元不能慢慢等別人拿美元換來累積呀! 這樣捧著大筆台幣來的客人的錢就賺不到囉!
3.準備金不能太少。 不然賺不到大戶的錢。
4.準備金也不用太多。 如果日交易量最多只有幾萬, 準備幾億呆放著就太浪費錢了。
